El Grupo Albanesi, uno de los principales jugadores del sector energético argentino, se declaró en cesación de pagos tras informar que no abonará intereses por 19,5 millones de dólares, vencidos el pasado jueves. La decisión golpea directamente al Estado nacional, ya que su mayor acreedor es el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES.

La empresa, que forma parte de la familia Loson y posee activos como la pampeana “Bodegas del Desierto”, controla una red de centrales térmicas que representan cerca del 5% de la generación eléctrica nacional, además de operaciones en Perú. La conducción actual está en manos de Armando Loson (hijo), mientras que su padre –fundador del grupo– permanece retirado tras haberse convertido en imputado colaborador en la causa cuadernos.

Deuda millonaria y maniobras financieras riesgosas

El bono en cuestión, emitido bajo ley internacional por 350 millones de dólares y con vencimiento en 2027, había sido reestructurado tan solo cinco meses atrás, en noviembre de 2024. A pesar de ese antecedente, la compañía continuó emitiendo deuda: en octubre por 350 millones, en enero por 59 millones y en marzo por otros 10 millones de dólares.

Esta nueva cesación de pagos enciende alertas sobre el creciente endeudamiento en dólares que viene tomando impulso entre compañías del rubro energético y agroexportador. La similitud con los recientes casos de Los Grobo y Agrofina pone en evidencia un patrón: firmas con buena performance operativa, pero sobregiradas por la toma de deuda externa.

“El problema es que el flujo de fondos ya no alcanza para cubrir intereses. Las empresas terminan eligiendo entre pagar la deuda o sostener sus operaciones. Y Albanesi no será la única”, advirtió Mario Cairella, ex vicepresidente de Cammesa, quien renunció recientemente a su cargo.

El Estado como principal damnificado

Lo más relevante de este default es que su principal perjudicado no es un fondo de inversión extranjero, sino el propio Estado argentino. El FGS de la ANSES, que administra los recursos del sistema previsional, es el mayor tenedor de bonos de la empresa. Según especialistas del sector, la lógica detrás de esa apuesta es que “defaultear al Estado no tiene costo real”.

El problema, sin embargo, trasciende a una sola compañía. “Muchas empresas se lanzaron a tomar deuda en dólares por el exceso de liquidez generado por el blanqueo de capitales. Pero ese boom se dio sin evaluar si realmente podrían cumplir con los compromisos asumidos”, explicó un analista financiero.

Riesgo sistémico en crecimiento

El caso Albanesi es una muestra más del riesgo sistémico que empieza a preocupar a voces expertas como la agencia Moody’s o el expresidente del Banco Central, Martín Redrado. Ambos advierten sobre el retorno de prácticas financieras que precedieron a la crisis del 2001: emisión masiva de deuda externa sin capacidad real de repago.

El desenlace del default de Albanesi abre interrogantes sobre el futuro inmediato de otras compañías con estructuras similares. Y, sobre todo, deja expuesta la fragilidad del sistema de seguridad social, al comprometer los fondos previsionales en operaciones de alto riesgo.